Montmartre. 1900.

La bohème encanaille le bourgeois dans un cabaret sulfureux nommé le "Moulin Rouge".

Une éloge de la vérité, de la beauté, de la liberté et de l'amour.

Christian nous raconte son histoire: celle d'un écrivain tombant amoureux de la vedette du Moulin, Satine.

Hélas pour lui, une courtisane n'a pas le droit à l'amour; elle se fait payer pour que les hommes croient qu'elle leur appartient.

Le Duc de Worcester a d'ailleurs des visées sur Satine.

Pour transformer le cabaret du Cancan en théâtre, pour transformer Satine en actrice, il finance le nouveau spectacle des amis de Toulouse, "Spectacular Spectacular".

Le contrat stipule qu'il achète par la même occasion l'amour de Satine.

Mais la belle, mourrante, tombe amoureuse de Christian...